牛、驴和狐狸，他们3个既是邻居，又是好朋友。有一天，狐狸来和牛、驴商量，想出一次远门：“听说要寻找幸福，就必须到深山里去，咱们3个一起去好不好？”牛和驴表示赞同，于是他们就结伴同行，往深山里去了。
通往深山的路上几天前曾经有个猎人在此经过，猎人打死了一只老虎，把虎皮搭在马背上走路，恰巧又遇到了一只狼，猎人又将狼打死，把狼皮也搭在马背上。夜里猎人行进在悬崖边上，马不慎失蹄将两张兽皮甩掉后，连主人一块儿跌进深谷摔死了。狐狸、牛、驴路过这里，看到了虎皮和狼皮，狐狸很有心计，建议带上这两张皮。
驴很懒，说什么也不肯驮这两张皮，狐狸就去和牛商量：“牛老兄，只好麻烦你驮上这两张皮了。”牛不解地问：“这两张皮有什么用？为什么一定要带上呢？”狐狸很自信地说：“我相信总会有用上的时候。”牛很憨厚，没再说什么，就驮上了这两张皮上路了。
3个伙伴又行了一段路，忽然发现后边有响动，原来是小虎和小狼出来寻找父亲，发现了狐狸、驴和牛的脚印，就追踪而至。牛和驴远远看见了虎和狼的影子，吓破了胆。狐狸却很镇静，嘱咐牛和驴按他的主意行事。等小虎和小狼追到了跟前，牛故意对着狐狸喊：“这一只虎怎么够我吃的，快去把他儿子找来！”
驴也对着狐狸大声吼：“这一只狼我怎么能吃得饱，去把他的儿子找来！”
小虎和小狼一听这话，吓得掉头就跑。
狐狸又安排牛和驴藏到路边的两棵树上。跑了一阵又醒过味来的小虎和小狼又追回来了！但不见了牛和驴的踪影，气得在树下团团转。
牛和驴跳下树来，把小虎的肋骨和小狼的大腿骨都压断了，他们吓得落荒而逃。
